زمستان بیت کوین آغاز شده است | ۳۰ میلیارد دلار در یک هفته به باد رفت

شوک فدرال رزرو؛ آغاز سقوط دومینووار

جریان اصلی ریزش از ۱۰ اکتبر و در پی نشست فدرال رزرو آغاز شد؛ نشستی که سرمایه‌گذاران با دیدی خوش‌بینانه انتظار داشتند پیام‌آور سیاست‌های انبساطی باشد. بازار رمزارز‌ها امیدوار بود جرومی پاول، رئیس بانک مرکزی آمریکا، حداقل نشانه‌هایی از کاهش نرخ بهره در دو نشست آتی ارائه دهد. اما واقعیت خلاف این انتظارات بود.

پاول با اشاره به فقدان داده‌های اقتصادی ناشی از تعطیلی دولت فدرال، لحنی محتاط و حتی سخت‌گیرانه اتخاذ کرد و احتمال کاهش نرخ بهره در کوتاه‌مدت را «غیرمحتمل» دانست. نتیجه این موضع‌گیری، یک شوک ناگهانی به بازار‌های ریسکی ازجمله کریپتو بود. بیت‌کوین که بیش از ۲۱۰ روز در محدوده‌ای بالاتر از ۹۰ هزار دلار قرار داشت، ظرف چند ساعت به پایین‌ترین سطح خود در هفت ماه گذشته رسید.

ترامپ، جنگ تجاری و سایه‌ای که بر بازار کریپتو افتاده

این ریزش تنها با مواضع فدرال رزرو توجیه نمی‌شود. از زمان بازگشت ترامپ به کاخ سفید، جنگ تجاری آمریکا با چین و اروپا یک‌بار دیگر شعله‌ور شده است. افزایش تعرفه‌ها و تشدید تنش‌های تجاری باعث شده سرمایه‌گذاران، دارایی‌های پرریسک را ترک کنند و به سمت اوراق قرضه و کالا‌های امن حرکت کنند.

ترامپ که زمانی مدعی حمایت از بازار رمزارز‌ها بود، اکنون با سیاست‌های تجاری و اقتصادی خود به بی‌ثباتی این بازار دامن زده است. برخی تحلیلگران معتقدند دولت آمریکا در حال حاضر نقش فعال‌تری در مدیریت نقدینگی کریپتو دارد و نوسانات شدید چند ماه اخیر این بازار، نتیجه دستکاری‌های دولتی آمریکا است.

آغاز زمستان جدید؟ روایت تحلیلگران از چرخه‌های بازار

جیمز باترفیل، رئیس تحقیقات CoinShares، از جمله تحلیلگرانی است که این ریزش را آغاز «زمستان جدید کریپتو» می‌داند. او معتقد است که بخش قابل‌توجهی از هولدر‌های بلندمدت، تحت تأثیر الگو‌های تاریخی، تصمیم به خروج از بازار گرفته‌اند:

«سرمایه‌گذاران چرخه‌ای متقاعد شده‌اند که فاز صعودی به پایان رسیده و بیت کوین وارد چرخه نزولی و زمستان خود شده است.»

باترفیل همچنین به نشانه‌ای مهم اشاره می‌کند: خروج نزدیک به ۹۰۰ میلیون دلار از ETF‌های بیت‌کوین در یک روز. به گفته او این موج خروج نه‌تنها طبیعی نیست، بلکه نقش ماشه را در آغاز موج نزولی ایفا کرده است.

فاجعه لیکوییدیشن؛ ۳۰ میلیارد دلار در یک هفته نابود شد

نوسانات شدید و سقوط سریع قیمت، به یک سونامی لیکوییدیشن منجر شد. لیکوییدیشن بیانگر نابودی کامل سرمایه‌ای است که در معاملات اهرمی وجود دارد. تنها از ۱۰ تا ۱۷ اکتبر، حدود ۳۰ میلیارد دلار سرمایه در بازار کریپتو لیکویید شد. سهم ۱۰ اکتبر به‌تنهایی حدود ۲۰ میلیارد دلار بود؛ بزرگ‌ترین موج لیکوییدیشن در تاریخ رمزارزها.

لیکوئید شدن پوزیشن‌های اهرمی نه‌تنها سرمایه‌گذاران خرد را نابود می‌کند، بلکه به شکل فشار فروش اجباری بازار را در روند نزولی عمیق‌تری فرو می‌برد. صرافی‌ها با بستن اجباری موقعیت‌ها حجم عظیمی از بیت‌کوین را روانه بازار می‌کنند و این خود آغازگر موج‌های بعدی سقوط می‌شود؛ بنابراین بازار وارد چرخه‌ای خودتقویت‌شونده از فروش، ترس و سقوط می‌شود.

بیت‌کوین در چهارراه آینده؛ فرصت یا دام؟

سقوط اخیر اگرچه برای بسیاری از سرمایه‌گذاران زیان‌بار بوده، اما از منظر تحلیل چرخه‌ای، پایان یک روند و آغاز ساختار جدیدی است. تجربه‌های قبلی بازار نشان داده‌اند که اصلاح‌های عمیق، بخشی جدایی‌ناپذیر از معماری بلندمدت بیت‌کوین هستند و ساختار قوی‌تری برای ادامه مسیر می‌سازند.

اما یک نکته روشن است:

بازار کریپتو وارد دوره‌ای شده که دیگر تنها با روایت «هاوینگ» یا «حمایت سیاست‌مداران» پیش نمی‌رود. اکنون مسیر قیمت بیت‌کوین بیش از هر زمان دیگری تحت تأثیر نرخ بهره، جریان نقدینگی جهانی، تنش‌های ژئوپلیتیک و رفتار صندوق‌های بزرگ سرمایه‌گذاری قرار دارد.