رشد شش‌برابری شاخص هم‌وزن؛ سهام کوچک بورس تهران پیشتاز شدند

فتح بورس توسط هم‌وزن‌ها

بورس تهران در معاملات سه‌شنبه ۲۸ 

بورس تهران برای دومین روز متوالی صعود کرد؛ اما ورود پول به شرکت‌های کوچک در کنار خروج نقدینگی از بزرگان و افت ۸۴ درصدی ورود پول حقیقی، از احتیاط سرمایه‌گذاران حکایت دارد.

شاخص هم‌وزن شش برابر شاخص کل رشد کرد

بازار سهام در چهارمین جلسه معاملاتی هفته، روند صعودی خود را حفظ کرد؛ اما این بار شرکت‌های کوچک و متوسط سهم بیشتری در رشد بازار داشتند. فشار فروش در برخی نمادهای بزرگ و شاخص‌ساز، رشد شاخص کل را محدود کرد، در حالی که تقاضا در بخش گسترده‌تری از بازار ادامه یافت.

شاخص کل بورس تهران با افزایش ۱۸ هزار و ۴۴۴ واحدی، معادل ۰.۲۲ درصد، به سطح ۸ میلیون و ۲۷۲ هزار و ۲۶۶ واحد رسید. در مقابل، شاخص هم‌وزن با رشد ۲۸ هزار و ۵۴۷ واحدی، معادل ۱.۲۸ درصد، در ارتفاع ۲ میلیون و ۲۵۱ هزار و ۳۲۰ واحد ایستاد.

به این ترتیب، بازدهی روزانه شاخص هم‌وزن از نظر درصدی نزدیک به شش برابر شاخص کل بود؛ موضوعی که از تغییر آرایش تقاضا به نفع سهام کوچک‌تر حکایت دارد.

در فرابورس نیز شاخص کل با رشد ۱.۴۱ درصدی به ۶۷ هزار و ۱۹۰ واحد رسید و شاخص هم‌وزن این بازار ۱.۶۵ درصد افزایش یافت.

معاملات خرد ۳.۶ درصد افزایش یافت

ارزش معاملات خرد سهام، حق‌تقدم و صندوق‌های سهامی در معاملات روز سه‌شنبه به ۴۳ هزار و ۳۴۷ میلیارد تومان رسید؛ رقمی که در مقایسه با ۴۱ هزار و ۸۳۴ میلیارد تومان روز گذشته، حدود ۳.۶ درصد افزایش داشت.

ارزش کل معاملات بازار به ۱۶۳ هزار و ۵۶۹ میلیارد تومان رسید و سهم معاملات خرد از این رقم به ۲۷ درصد افزایش یافت؛ در حالی که این نسبت در روز گذشته ۱۴ درصد بود. افزایش سهم معاملات خرد نشان می‌دهد گردش معاملات سهام در مقایسه با مجموع فعالیت بازار بیشتر شده است.

در بورس تهران بیش از یک میلیون و ۴۰ هزار معامله به ارزش ۴۲ هزار و ۵۴۳ میلیارد تومان انجام شد و حجم معاملات از ۵۸ میلیارد سهم و اوراق فراتر رفت. ارزش بازار بورس نیز حدود ۲۳ هزار و ۹۶۵ همت ثبت شد.

در فرابورس، بیش از ۶۷۶ هزار معامله به ارزش ۱۱۰ هزار و ۹۲۸ میلیارد تومان انجام گرفت و حجم معاملات از ۱۹ میلیارد سهم و اوراق عبور کرد.

همچنین میانگین ارزش معاملات خرد در هفته چهارم مهر به ۴۳ هزار و ۳۹۴ میلیارد تومان، معادل حدود ۱۶۶ میلیون دلار، رسید.

ورود ۱.۲۶ همت پول به شرکت‌های کوچک و خروج از بزرگان

خالص ورود پول حقیقی به بازار سهام در معاملات روز سه‌شنبه ۴۷۴ میلیارد تومان بود؛ رقمی که در مقایسه با ورود ۲ هزار و ۹۲۸ میلیارد تومان پول حقیقی در روز گذشته، حدود ۸۴ درصد کاهش نشان می‌دهد.

توزیع نقدینگی میان شرکت‌ها، یکی از مهم‌ترین ویژگی‌های معاملات این روز بود. نمادهای دارای ارزش بازار کمتر از ۴۰ هزار میلیارد تومان، یک هزار و ۲۶۵ میلیارد تومان پول حقیقی جذب کردند؛ در مقابل، شرکت‌های بزرگ‌تر با خروج ۷۹۱ میلیارد تومان نقدینگی حقیقی مواجه شدند.

این ترکیب نشان می‌دهد رشد سهام کوچک صرفاً با ورود پول تازه به کل بازار همراه نبوده است؛ بخشی از این جابه‌جایی همزمان با کاهش موقعیت سرمایه‌گذاران در برخی شرکت‌های بزرگ رخ داده است.

در همین حال، ۳ هزار و ۳۶۹ میلیارد تومان پول حقیقی از صندوق‌های درآمد ثابت خارج شد؛ رقمی که بیش از پنج برابر خروج ۶۳۲ میلیارد تومانی روز گذشته است.

با وجود این، نمی‌توان تمام منابع خارج‌شده از صندوق‌های درآمد ثابت را واردشده به سهام دانست؛ زیرا میزان ورود خالص پول حقیقی به سهام به‌مراتب کمتر از خروج ثبت‌شده از این صندوق‌ها بود.

قدرت خرید بالاتر از فروش؛ اما ورود پول همچنان محتاطانه

بررسی سرانه معاملات نشان می‌دهد میانگین سرانه خرید هر نماد در روز سه‌شنبه به ۱۰۴.۶ میلیون تومان رسید، در حالی که سرانه فروش ۷۴.۱ میلیون تومان بود. بر این اساس، نسبت سرانه خرید به فروش به حدود ۱.۴۱ برابر رسید.

در محاسبه سرانه به ازای هر کد حقیقی نیز میانگین خرید ۸۵.۸ میلیون تومان و میانگین فروش ۵۰.۹ میلیون تومان ثبت شد؛ نسبتی که حدود ۱.۶۹ برابر است.

سهم حقیقی‌ها از خریدهای بازار ۷۱ درصد و از فروش‌ها ۷۰ درصد بود. فاصله یک واحد درصدی این دو شاخص نشان می‌دهد برتری حقیقی‌ها در سمت خرید، گسترده نبود.

بنابراین، معاملات روز سه‌شنبه دو نشانه همزمان داشت: قدرت خرید در معیارهای سرانه همچنان مثبت بود، اما کاهش ورود خالص پول حقیقی نشان می‌داد سرمایه‌گذاران با احتیاط بیشتری منابع تازه وارد بازار می‌کنند.

رشد سهام کوچک تا چه اندازه پایدار است؟

پیشتازی شرکت‌های کوچک و متوسط پس از دوره‌ای از رشد سهام بزرگ می‌تواند نشانه تغییر ترجیحات سرمایه‌گذاران و جست‌وجوی فرصت‌های تازه باشد. با این حال، تفاوت در نقدشوندگی و عمق معاملات شرکت‌های کوچک ممکن است باعث شود افزایش تقاضا در این نمادها با نوسان قیمتی بیشتری همراه شود.

برای ارزیابی پایداری این روند، بررسی سودآوری شرکت‌ها، گزارش‌های تولید و فروش، هزینه تأمین مالی و ارزش‌گذاری سهام اهمیت دارد. رشد شاخص هم‌وزن به‌تنهایی به معنای برخورداری همه شرکت‌های کوچک از پشتوانه بنیادی یکسان نیست.

در شرکت‌های بزرگ نیز عواملی مانند نرخ ارز، قیمت‌های جهانی و هزینه‌های تولید همچنان بر عملکرد سهام اثرگذارند. ادامه فشار فروش در این گروه می‌تواند حتی در صورت رشد بخش قابل‌توجهی از بازار، سرعت افزایش شاخص کل را محدود کند.

کارشناس بازار سرمایه: تغییر مقصد نقدینگی مهم‌تر از رشد شاخص‌هاست

وحید جعفری، کارشناس بازار سرمایه، در گفت‌وگو با خبرنگار اقتصادی خبرگزاری فارس، ورود یک هزار و ۲۶۵ میلیارد تومان پول حقیقی به شرکت‌های کوچک در برابر خروج ۷۹۱ میلیارد تومان از شرکت‌های بزرگ را مهم‌ترین اتفاق معاملات روز سه‌شنبه دانست.

به گفته جعفری، این ترکیب بیش از مقایسه شاخص کل و هم‌وزن، تغییر مقصد نقدینگی را نشان می‌دهد.

این کارشناس با اشاره به کاهش ۸۴ درصدی ورود خالص پول حقیقی نسبت به روز گذشته تأکید کرد که با وجود صعود بورس برای دومین روز متوالی، هنوز نمی‌توان از شکل‌گیری موج تازه و گسترده نقدینگی سخن گفت.

جعفری همچنین افزایش معاملات خرد در کنار خروج سنگین پول از صندوق‌های درآمد ثابت را نشانه افزایش جابه‌جایی منابع در بازارهای مالی دانست. به گفته او، برای مشخص‌شدن مسیر بعدی بورس باید دید آیا تقاضا در شرکت‌های کوچک تداوم پیدا می‌کند و آیا سهام شرکت‌های بزرگ نیز دوباره به مدار رشد بازمی‌گردد.

آزمون اصلی بورس؛ تداوم تقاضا و بازگشت خریداران به بزرگان

بورس تهران در معاملات ۲۸ مهر، با وجود رشد محدود شاخص کل، روزی مثبت را پشت سر گذاشت. رشد ۱.۲۸ درصدی شاخص هم‌وزن در برابر افزایش ۰.۲۲ درصدی شاخص کل، جذب ۱.۲۶ همت پول حقیقی در شرکت‌های کوچک و افزایش سهم معاملات خرد، از مهم‌ترین نشانه‌های تغییر آرایش تقاضا بود.

با این حال، خروج نقدینگی از شرکت‌های بزرگ و کاهش محسوس ورود خالص پول حقیقی نشان می‌دهد صعود بازار هنوز از پشتوانه فراگیر برخوردار نیست. تداوم این حرکت به حفظ تقاضا در سهام کوچک، بازگشت تدریجی خریداران به نمادهای بزرگ و تقویت جریان ورود پول حقیقی وابسته است.