سرمایه‌گذاران با شعله‌ور شدن قیمت نفت توسط ترامپ، «هشدار بیدارباش» تورمی دریافت کردند

سرمایه‌گذاران جهانی یادآوری تلخی از این واقعیت دریافت کردند که بازار نفت با چه سرعتی می‌تواند نگرانی‌ها درباره تورم و نوسانات را دوباره شعله‌ور کند؛ این اتفاق پس از آن رخ داد که دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، روز چهارشنبه اعلام کرد که توافق موقت با ایران برای پایان دادن به جنگ «تمام شده است».

دارایی‌های حساس به تورم مانند اوراق قرضه و طلا، در مواجهه با جهش ۵ درصدی قیمت نفت در روز چهارشنبه سقوط کردند و در روز پنج‌شنبه همچنان متزلزل بودند.

انیکا گوپتا، مدیر تحقیقات اقتصاد کلان در «ویسدام‌تری» (WisdomTree) گفت: «این یک زنگ خطر بزرگ برای بازارهاست.» انتظار می‌رفت که «احتمالاً شاهد جریان بازگشت نفت به بازار‌ها باشیم و می‌دیدیم که انتظارات تورمی در حال تعدیل شدن بود.»

همه چشم‌ها به نفت دوخته شده است

قیمت نفت به ناچار اولین واکنشی را به اخبار خلیج [فارس]نشان داد و در روز چهارشنبه، پس از اظهارات ترامپ، تا ۶ درصد جهش کرد و به بالاترین حد خود در دو هفته اخیر رسید. با این حال، معاملات آتی نفت خام برنت، با قیمت نزدیک به ۷۸ دلار در هر بشکه، با رقم ۱۲۰ دلار و بالاتر که از اواسط مارس به مدت دو ماه با آن معامله می‌شد - و باعث شده بود شاخص‌های تورمی سیاست‌گذاران به رنگ قرمز درخشان درآیند - فاصله زیادی دارد.

قیمت‌ها پس از آنکه آمریکا و ایران در ماه ژوئن یک تفاهم‌نامه اولیه را امضا کردند و تنگه هرمز را بازگشایی کردند، به سرعت کاهش یافته بود؛ چرا که نفتِ نفتکش‌هایی که داخل خلیج [فارس]گیر افتاده بودند به بازار رسید و باعث ایجاد یک «اشباع موقت» شد. سوال این است که وقتی این اشباع موقت از بین برود، قیمت‌ها در کجا تثبیت خواهند شد؟ آیا تحولات اخیر باعث می‌شود که نفتکش‌ها کمتر تمایل به ورود مجدد به خلیج [فارس]داشته باشند؟

حفظ ایمان

این خبر در زمانی نامناسب برای سهام منتشر شد. تردید‌هایی در داستان هوش مصنوعی (AI) در حال شکل‌گیری است، چرا که معامله‌گران می‌پرسند آیا شرکت‌هایی که میلیارد‌ها دلار برای تراشه‌ها و مدل‌های هوش مصنوعی سود کسب کرده‌اند، در صورت کاهش گلوگاه‌های عرضه یا عدم تحقق تقاضا طبق انتظارشان، به این کار ادامه خواهند داد یا خیر.

از زمان ثبت رکورد بالای شاخص نزدک در اول ژوئن، سازندگان تراشه‌های حافظه تحت یک اصلاح نزولی پرنوسان قرار گرفته‌اند. یک صندوق قابل معامله (ETF) از سهام تراشه‌های حافظه نزدیک به ۹ درصد سقوط کرده است، در حالی که شاخص نیمه‌هادی فیلادلفیا (SOX) ۳ درصد کاهش یافته است. دنیای فراتر از هوش مصنوعی بسیار بهتر عمل کرده است. شاخص «اس‌اند‌پی ۵۰۰» با وزن برابر (Equal-weight S&P ۵۰۰) که تأثیر نامتناسب بزرگترین سهام را حذف می‌کند، بیش از ۱.۵ درصد رشد داشته و شاخص استاکس ۶۰۰ (STOXX ۶۰۰) اروپا که «فقیر از هوش مصنوعی» است، ۲.۴ درصد رشد کرده است.

بازده اوراق قرضه جهش کرد

بازده اوراق قرضه پس از اظهارات ترامپ جهش کرد و از قیمت نفت تأثیر گرفت، زیرا معامله‌گران انتظارات خود را از افزایش قیمت‌ها بالا بردند و خود را برای نرخ‌های بهره بالاتر آماده کردند تا کاهش شرط‌بندی‌ها بر سر افزایش نرخ بهره در هفته‌های اخیر را معکوس کنند.

قرارداد‌های ردیابی انتظارات تورمی شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) منطقه یورو در افق یک‌ساله، در دو روز ۲۵ واحد پایه (bps) افزایش یافته و به ۲.۱۲ درصد رسیده است. معامله‌گران در آخرین قیمت‌گذاری‌ها حدود ۳۵ واحد پایه انقباض بیشتر در سال جاری از سوی بانک مرکزی اروپا را پیش‌بینی می‌کردند که نسبت به ۲۵ واحد پایه در روز سه‌شنبه افزایش یافته است. طبق داده‌های LSEG در بازار نرخ بهره فدرال، آنها همچنین ۳۶ واحد پایه انقباض از سوی فدرال رزرو و ۳۲ واحد پایه از سوی بانک مرکزی انگلستان را پیش‌بینی کردند.

با این وجود، بازار‌ها انتظار دارند تورم مصرف‌کننده در آمریکا در یک سال آینده تنها حدود ۲.۲۱ درصد باشد که نسبت به رقم ۴.۲ درصدی ثبت‌شده در ماه مه، کاهش شدیدی را نشان می‌دهد. اوراق قرضه کوتاه‌مدت که به انتظارات نرخ بهره حساس هستند، بیشترین تغییرات را داشتند. بازده اوراق قرضه ۲ ساله آلمان و بریتانیا هر دو در روز چهارشنبه بیش از ۱۰ واحد پایه جهش کردند و به بالاترین حد خود در کمتر از یک ماه اخیر رسیدند. واکنش در آمریکا، که یک صادرکننده انرژی است، کمتر دراماتیک بود و بازده ۲ ساله ۴ واحد پایه افزایش یافت.

نوسان بیدار می‌شود

نوسانات در بخش بزرگی از ماه‌های گذشته تقریباً غایب بود، اما اخبار روز چهارشنبه چندین شاخص را بالاتر فرستاد. شاخص نوسان VIX تا اوایل ژوئن به سطوح پیش از جنگ خود بازگشته بود، به جز یک جهش کوتاه به دلیل نگرانی‌ها در مورد سهام پروازکننده تکنولوژی. داستان مشابهی را می‌توان برای شاخص‌های نوسان اوراق قرضه (MOVE) و ارز‌ها بیان کرد - یک کاهش تقریباً بی‌وقفه در هفته‌های اخیر و یک جهش در روز چهارشنبه. استثنا‌ها شاخص‌های سهامی هستند که در معرض زیاد تراشه‌ها قرار دارند، مانند کره جنوبی یا تایوان، که نوسانات در آنها سرسام‌آور است.

طلا دیگر آن‌قدر درخشان نیست

طلا ۲۳ درصد پایین‌تر از قیمتی است که قبل از آغاز جنگ داشت. تا آن نقطه، از یک روند شش‌ماهه لذت برده بود که قیمت را ۷۰ درصد افزایش داد، چرا که بانک‌های مرکزی، سرمایه‌گذاران نهادی و معامله‌گران روزانه همگی بر روی ارابه شمش طلا سوار شدند. طلا که از ابتدای ژوئیه از یک رشد آزمایشی لذت برده بود، تقریباً به جایی بازگشته است که ماه را با آن آغاز کرده بود، و با سقوط ۰.۷ درصدی در روز چهارشنبه، تا پنج‌شنبه در حدود ۴۰۹۰ دلار در هر اونس معامله شد. این فلز گرانبها که عموماً به عنوان یک دارایی امن و پوششی در برابر تورم در نظر گرفته می‌شود، در ابتدا با شروع جنگ ایران افزایش یافت، اما تقریباً بلافاصله به شدت رو به کاهش گذاشت. به جای تقاضا برای دارایی امن، قدرت دلار و افزایش شرط‌بندی‌ها بر اینکه بانک‌های مرکزی نرخ‌ها را افزایش خواهند داد، بر تفکر سرمایه‌گذاران مسلط شد و قیمت‌ها را تحت فشار قرار داد.